异常派现对盈余质量的信号作用研究

【摘要】股利政策作为公司财务理论三大支柱之一,历来都是人们关注的焦点。在信息不对称的情况下,投资者希望从公司的股利分配政策中探究公司的未来发展前景,上市公司的管理层也希望能通过合理的股利政策向投资者传达经营业绩良好的信号作用,因此股利政策的信息内涵被人们广泛关注。根据信号理论,管理层在预期未来盈余显著增加的情况下才会提高现金股利支付率的大小,那么中国证券市场上上市公司异常派现行为是否信号传递功能,是否能够反映不同企业的盈余持久性,广大投资者是否能够根据企业的异常派现动机来判断公司未来的发展前景,这些就是本论文所探讨异常派现行为对盈余持久性信号传递作用研究的意义所在本文研究了各种股利政策下,上市公司未来两年的盈余质量的高低,以此来探究各种股利分配形式是否对公司的盈余质量具有信号传递作用。在此基础上文章进一步探讨了异常派现行为对上市公司的盈余质量是否具有传递作用以及股权集中度的提高对这种信号传递作用是否会产生一定的影响。由此,本文提出三个假设：一、上市公司派发现金股利具有信号传递作用,派发了现金股利的上市公司盈余质量更高；二、异常派现对盈余质量具有信号传递作用；三、股权集中度会削弱异常派现行为对盈余质量的信号传递作用。通过对上市公司2007-2009年间沪深A股数据的实证检验,结果分析表明：一,现金股利与盈余持久性的交乘项系数显著为正,说明派发现金股利上市公司的盈余持久性更强,盈余质量更高；二,上市公司盈余持久性与异常派现额的交乘项系数显著为正,说明盈余持久性与异常派现行为正相关,异常派现行为对盈余质量具有信号传递作用；三,随着大股东持股比例的增强,异常派现与盈余持久性、第一大股东持股比例的交乘项系数显著为负,说明了股权集中度会削弱异常派现对盈余持久性的信号作用。
【作者】赵月乔；
【导师】贺建刚；
【作者基本信息】南京财经大学，会计学，2013，硕士
【关键词】现金股利；异常派现；股权集中度；盈余质量；

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